首钢股份(000959.CN)

调研干货|2017年10月26日首钢股份调研纪要

时间:17-10-31 17:03    来源:金融界

近日,机会宝组织机构投资者前往首钢股份(000959)(行情000959,诊股)进行了实地调研。

公司董事长赵民革介绍了公司成立以来的发展情况及对今年以来公司业绩的概要回顾,董事会秘书陈益具体介绍公司前三季度的生产经营情况及相关业绩亮点。此次调研干货如下:

1、公司目前是否受到烧结限产而影响产量?公司如何看待 11月15日唐山限产政策,政府是否会采取全面减产50%的限产政策?

答:迁钢公司、京唐公司是国内钢铁行业绿色制造、循环经济的标杆企业,污染物排放值比国内平均水平低一倍。公司积极性响应政府号召,对于烧结限产,公司提前做出预案;由于迁钢主要采用火运,京唐主要采用海运方式,所以受到近期汽车运输限制方面的影响相对较小。目前烧结限产对公司生产没有造成影响,公司也在继续寻求切实可行的措施,既要符合政府要求,也要保证生产顺稳保证效益。

国家环保部已明确规定对于特定区域实行总量限产50%,区域中的钢铁企业按照环保政策进行分类管理,实施差异化的“一厂一策”限产措施,执行污染物排放绩效考核。公司1-9月份共迎接国家环保部、中央环保督导组、省环保厅、市环保局检查79次。检查结果表明,公司污染物排放量低于国家标准30%以上。

目前唐山地区限产措施还没有正式出台,所以我们无法进行准确推测,将以政府公布的数据为准。按照目前情况来看,公司相信会承担更少的限产任务。

2、限产50%是按照产能的口径还是按照正常生产的产量计算?

答:限产口径没有明确的统一标准,各地区制定标准时可能会从某一时间点的产量作为一个基数,包括计算依据和计算口径,会在政府公布的细则里面体现。

3、公司在资本市场是否有新的想法来提高资本证券化比例?

答:北京市对于国企在未来几年提高资产证券化的要求是明确的,公司会根据市场节奏及工作安排陆续推进。

4、京唐二期规划进度如何,资金来自哪里,二期什么时候投产?

答:京唐二期的建设资金主要来自有资金及筹措资金。京唐二期正在按照计划时间推进,部分设备已投产使用,预计明年年底主体工程将竣工,2019年上半年投产。京唐二期建成投产后,一方面规模效益会得到更好体现,同时会进一步改善京唐公司未来的产品结构,获得更好的经济效益。

5、中央提到3-5年内将钢铁产业的资产负债率下降到60%左右,公司用什么样的手段降低资产负债率,是否有分阶段目标?

答:目前首钢股份资产负债率约为73%,首钢有降低资产负债率优化产业结构的清晰目标以及不断成熟的方案。具体通过以下两个途径:一是不断提升企业的经营效益;二是随着资产证券化率的不断提高,资产负债率也会相对降低。

6、市场价格这么好,为什么顺义冷轧厂三季度盈利较差?

答:顺义冷轧因地处北京地区,存在物流运输及能源消耗成本的劣势,对顺义冷轧的盈利产生很大影响。并且顺义冷轧的产品80%以高端汽车板为主,针对的都是最终用户,其中很大部分重点客户采取季度锁价政策,三季度结算是以二季度价格进行结算,而二季度价格是板材最低的时候。

7、公司或集团是否有考虑债转股?北京地区有没有给予债转股的鼓励或金融上的支持?

答:债转股在中央金融会议上有明确提出,未来证监会、银监会的政策会不断出台,我们认为这对公司是一个很好的机会。一方面紧跟政策走,按照政策要求落实执行;另一方面公司也会结合自己情况,把基础性工作准备好,整体上跟着国家政策寻找时机。

8、公司怎么看待和河钢的并购重组?

答:目前为止公司没有接到任何有关重组兼并消息。

9、目前公司海水淡化成本水平如何?如果增加10万吨产能的话,会是什么情况?

答:目前京唐公司海水淡化产量约为4.8万吨/天,以海淡水和中水1:1的比例配置成可使用的工业用水,相当于节约2400万吨/年的地表水。目前生产用的纯净水,运行成本大概在6元。按照饮用水的标准,运行成本不到6元。将海水淡化形成的副产品浓盐水出售后,成本降至5元左右。目前一期海水淡化水占总用水量的比例50%以上,二期项目设计产能为日产10万吨,建成后将完全取代外购新水。

10、供给侧结构性改革带来钢价上涨能维持1-2年还是更长时间?原燃料会不会因为钢价的上涨而涨价?

答:长期判断钢价走势是非常困难的事情,但通过这些年对钢价走势判断的经验积累,我们认为国家供给侧改革政策落地会促进钢材的消费结构从投资引领型转变为消费引领型,这种转变从长远看会是一个好消息,更有助于生产深加工用材的企业,公司产品全部属于深加工产品范畴,主要用于汽车、家电等行业。供给侧改革政策落实对于企业产品结构调整会有一个好的促进作用。未来钢材价格还会受到动态的供需关系影响,但同时这种供需关系对钢价的影响逐渐减弱,钢材价格的金融属性反而越来越强。

目前铁矿石港存达到历史高点,相信未来价格会趋于合理,维持理性水平。焦炭价格自2016年以来受上游煤炭行业去产能效果显著的影响,市场供需关系得到调整,焦炭价格受到调控。长期来看,未来焦炭价格受供需关系和区域性减产两方面因素影响。

11、如果因限产原因没及时完成用户的订单兑现, 会不会影响后续订单的接单量?

答:公司订单目前比较饱满,下游客户均是各行业的龙头企业,与公司签订了长期战略合作协议,订单量有保证。为了防范因限产造成的影响,公司提前做了预案,对客户未来几个月的需求情况进行了解,并对部分客户常用规格进行了备货。

12、在公司三季报中,其他应付款增加了10亿,比年初增长33%,造成的原因是什么?

答:公司报告期内应付款增加主要是因为会计处理方式变更所导致。以前商业承兑汇票转让债权人以后,会计准则可以终止确认应付款,在新的会计准则下,商业承兑汇票未到期时,不允许终止确认。

13、排污许可证对于整个行业来说有什么影响,取得后非正常性停产是否会少一点?公司在自发电方面情况如何?

答:实施排污许可证是国家对于污染物排放制度性的、全口径的新式管理维度,它不仅对排放水平进行管理,还会对排污量进行管理。由于京唐公司是绿色标杆企业,所以在出台政策前,曾作为环保部门前期调研工作的基地,因此京唐公司在全行业第一个拿到了许可证,迁钢公司同月拿到许可证。目前来看,唐山地区的进展情况还是领先于其他地区的。

目前公司的自备电厂一直在严格执行国家政策。钢铁企业的自备电厂是利用钢铁厂的二次能源进行发电,比如高炉煤气、转炉煤气等。公司1-9月完成自发电750694万kWh,比上年多发电43378万kWh,迁钢公司自发电比例接近70%,创出历史最高水平;京唐公司自发电比例达到98.8%,对公司的经济效益是一个很好的补充。

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