首钢股份(000959.CN)

鹰眼预警:首钢股份营业收入与净利润变动背离

时间:20-08-29 07:16    来源:新浪

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月29日,首钢股份(000959)发布2020年半年度报告。

报告显示,公司2020年上半年营业收入为336.87亿元,同比增长1.82%;归母净利润为5.23亿元,同比下降43.81%;扣非归母净利润为4.76亿元,同比下降52.27%;基本每股收益0.0989元/股。

公司自1999年12月上市以来,已经现金分红13次,累计已实施现金分红为65.22亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度,对首钢股份2020年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内,公司营收为336.87亿元,同比增长1.82%;净利润为6.51亿元,同比下降47.66%;经营活动净现金流为27.44亿元,同比增长168.91%。

从业绩整体层面看,需要重点关注:

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报,归母净利润同比变动分别为50.12%,-34.64%,-43.81%,变动趋势持续下降。

项目201806302019063020200630归母净利润(元)14.24亿9.31亿5.23亿归母净利润增速50.12%-34.64%-43.81%
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报,扣非归母净利润同比变动分别为48.86%,-29.54%,-52.27%,变动趋势持续下降。

项目201806302019063020200630扣非归母利润(元)14.15亿9.97亿4.76亿扣非归母利润增速48.86%-29.54%-52.27%
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内,营业收入同比增长1.82%,净利润同比下降47.66%,营业收入与净利润变动背离。

项目201806302019063020200630营业收入(元)315.37亿330.86亿336.87亿净利润(元)18.66亿12.44亿6.51亿营业收入增速11.61%4.91%1.82%净利润增速43.33%-33.33%-47.66%
二、盈利能力层面

报告期内,公司毛利率为9.83%,同比下降13.67%;净利率为1.93%,同比下降48.59%;净资产收益率(加权)为1.92%,同比下降46.37%。

结合公司经营端看收益,需要重点关注:

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报,销售毛利率分别为14.16%、11.38%、9.83%,变动趋势持续下降。

项目201806302019063020200630销售毛利率14.16%11.38%9.83%销售毛利率增速9.79%-19.63%-13.67%
• 销售净利率持续下降。近三期半年报,销售净利率分别为5.92%,3.76%,1.93%,变动趋势持续下降。

项目201806302019063020200630销售净利率5.92%3.76%1.93%销售净利率增速28.43%-36.45%-48.59%
结合公司资产端看收益,需要重点关注:

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报,加权平均净资产收益率分别为5.5%,3.58%,1.92%,变动趋势持续下降。

项目201806302019063020200630净资产收益率5.5%3.58%1.92%净资产收益率增速46.67%-34.91%-46.37%
从非常规性损益看,需要重点关注:

• 非常规性收益占比较高。报告期内,非常规性收益/净利润比值为36%。(注:非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失)。

项目201806302019063020200630非常规性收益(元)1.75亿2.31亿2.34亿净利润(元)18.66亿12.44亿6.51亿非常规性收益/净利润14.09%18.56%36%
三、资金压力与安全层面

报告期内,公司资产负债率为74.66%,同比增长3.53%;流动比率为0.42,速动比率为0.29;总债务为715.85亿元,其中短期债务为428.68亿元,短期债务占总债务比为59.88%。

从短期资金压力看,需要重点关注:

• 短期债务较大,存量资金存缺口。报告期内,广义货币资金为125.7亿元,短期债务为428.7亿元,广义货币资金/短期债务为0.29,广义货币资金低于短期债务。

项目201806302019063020200630广义货币资金(元)147.79亿138.27亿125.67亿短期债务(元)333.93亿409.78亿428.68亿广义货币资金/短期债务0.440.340.29
• 短期债务压力较大,资金链承压。报告期内,广义货币资金为125.7亿元,短期债务为428.7亿元,经营活动净现金流为27.4亿元,短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

项目201806302019063020200630广义货币货币资金+经营活动净现金流(元)206.77亿148.48亿153.11亿短期债务+财务费用(元)345.7亿420.11亿438.96亿
• 现金比率小于0.25。报告期内,现金比率为0.17,现金比率低于0.25。

项目201806302019063020200630现金比率0.230.20.17
• 现金比率持续下降。近三期半年报,现金比率分别为0.2、0.18、0.17,持续下降。

项目201806302019063020200630现金比率0.20.180.17
从长期资金压力看,需要重点关注:

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报,总债务/净资产比值分别为161.71%、167.84%、194.28%,持续增长。

项目201806302019063020200630总债务(元)600.72亿654.44亿715.85亿净资产(元)371.47亿389.92亿368.46亿总债务/净资产161.71%167.84%194.28%
• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报,广义货币资金/总债务比值分别为0.25、0.21、0.18,持续下降。

项目201806302019063020200630广义货币资金(元)147.79亿138.27亿125.67亿总债务(元)600.72亿654.44亿715.85亿广义货币资金/总债务0.250.210.18
从资金管控角度看,需要重点关注:

• 总债务/负债总额比值大于20%,利息支出/净利润比值大于30%。报告期内,总债务/负债总额比值为65.95%,利息支出占净利润之比为226%,利息支出对公司经营业绩影响较大。

项目201806302019063020200630总债务/负债总额59.86%64.92%65.95%利息支出/净利润70.77%104.72%226%
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内,预付账款较期初增长7.68%,营业成本同比增长3.6%,预付账款增速高于营业成本增速。

项目201806302019063020200630预付账款较期初增速-19.89%-9.19%7.68%营业成本增速9.99%8.31%3.6%
从资金协调性看,需要重点关注:

• 资金协调性待提升。报告期内,公司营运资金需求为-238.5亿元,营运资本为-433.7亿元,经营活动带来的流动资金不能完全覆盖长期性资产投入,现金支付能力为-195.1亿元。

项目20200630现金支付能力(元)-195.11亿营运资金需求(元)-238.55亿营运资本(元)-433.65亿
四、运营效率层面

报告期内,公司应收帐款周转率为32.11,同比下降9.64%;存货周转率为3.31,同比下降36.33%;总资产周转率为0.23,同比下降4.23%。

从经营性资产看,需要重点关注:

• 存货周转率较大幅下降。报告期内,存货周转率为3.31,同比大幅下降36.33%。

项目201806302019063020200630存货周转率(次)5.125.23.31存货周转率增速23.5%1.61%-36.33%
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报,存货/资产总额比值分别为4.05%、4.35%、6.57%,持续增长。

项目201806302019063020200630存货(元)55.68亿60.8亿95.57亿资产总额(元)1374.96亿1398.01亿1453.83亿存货/资产总额4.05%4.35%6.57%
从长期性资产看,需要重点关注:

• 无形资产变动较大。报告期内,无形资产为38.6亿元,较期初增长31.94%。

项目20191231期初无形资产(元)29.27亿本期无形资产(元)38.62亿
从三费维度看,需要重点关注:

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报,销售费用/营业收入比值分别为1.82%、1.98%、2.16%,持续增长。

项目201806302019063020200630销售费用(元)5.73亿6.54亿7.28亿营业收入(元)315.37亿330.86亿336.87亿销售费用/营业收入1.82%1.98%2.16%
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