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钢铁行业点评报告:雄安新区催动区域性主题投资机会

发布时间:2017-04-02    研究机构:中泰证券

投资要点

事件:2017年4月1日,中共中央、国务院印发通知,决定设立河北雄安新区。这是继深圳经济特区和上海浦东新区之后又一具有全国意义的新区,是千年大计、国家大事;

背景:设立雄安新区,是党中央深入推进京津冀协同发展作出的一项重大决策部署,对于集中疏解北京非首都功能,探索人口经济密集地区优化开发新模式,调整优化京津冀城市布局和空间结构,培育创新驱动发展新引擎,具有重大意义。新区规划范围涉及河北省雄县、容城、安新3县及周边部分区域,以特定区域为起步区先行开发,起步区面积约100平方公里,中期发展区面积约200平方公里,远期控制区面积约2000平方公里;

区域性钢材需求边际增量可期:新区的崛起短期看必然将推升当地基建和地产建设投资,拉动区域性建筑钢材需求,同时建设过程中所需配套的城市地下管廊建设将带动相关输水输气管线的需求。长远看,目前三县行政区域总面积约为1500平方公里,远期控制区将超出目前的区域范围从而进一步延伸,带来毗邻区域的边际需求增量。但就区域性而言,通过类比之前几个新区规划前后地方钢市表现,仅仅是带来需求端边际改善,对钢材需求拉动相对有限,对整体价格影响也不会太大;

供给侧改革紧上加紧:新区环绕河北最大的湖泊白洋淀,区域环境基础较好,但同样也十分脆弱,长期受华北地区重工业污染问题困扰。从规划建设新区提出的七方面重点任务可以看出,前两条着重强调了新区的绿色和生态属性。在目前供给侧改革去产能大背景之下,作为重中之重的京津冀地区,随着新区建设的脚步,环保限产和去产能加码将成为必然趋势。而从前期的中频炉事件、差别电价、环保限产等一系列政策导向来看,政府更多倾向于剥夺中小民营钢厂的生存权利,这种倾向在针对河北地区整治中表现较为明显。通过这种人为干扰将驱使国有钢企和民营钢企在成本线上出现倒置,从而改善上市国有钢企盈利;

投资建议:雄安新区规划建设仅仅将带来区域性钢铁需求的边际改善,另外目前供给侧改革去产能大背景叠加新区建设重点任务强调绿色生态,京津冀区域的环保限产和去产能加码将成为必然趋势。总体看,将对区域内的供需现状产生边际影响,但实质性影响有限,受益于事件性催动,可作为主题投资机会,建议关注河钢股份、首钢股份(000959)、新兴铸管(铸铁管材)等。

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