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钢铁行业周报:钢价短暂反弹后将继续下挫

发布时间:2017-05-01    研究机构:海通证券

市场行情:上周钢铁指数上涨0.03%,跑赢大盘。上周Wind钢铁指数相对上证、深成、沪深300指数的收益分别为0.61、0.80、0.81个百分点。主要上市钢企中首钢股份(000959)、河钢股份、*ST八钢周涨幅居前,分别为10.2%、8.6%、7.4%。

钢材价格:上周Myspic钢价指数上涨2.89%。其中Myspic长材和扁平材指数涨跌幅分别为3.02%和2.72%。4月28日螺纹钢期货主力合约收盘价3115元/吨,周涨跌幅6.39%;螺纹现货3380元/吨,周涨跌幅3.05%。热卷期货主力合约收盘3149元/吨,周涨跌幅6.35%;热卷现货3110元/吨,周涨跌幅5.07%。

成本价格:铁矿石价格上涨,冶金焦价格下跌。MyIpic矿价指数周涨幅3.56%,其中进口和国产矿指数涨幅分别为4.44%和2.52%。普氏62%铁矿石指数为67.3美元/吨,周跌幅0.88%。铁矿石期货主力合约28日收盘价521元/吨,周涨跌幅为3.07%。唐山二级冶金焦价格下跌1.32%,焦煤、焦炭期货主力合约周跌幅分别为1.01%和1.33%。唐山废钢价格持平。海运费BDI指数下跌5.10%。

盈利水平:上周钢材毛利和钢企盈利面小幅回升。4月28日螺纹钢、热卷、冷卷、中板、中小型型材用澳矿模拟的吨钢毛利分别为459、226、-310、159、219元,周同比分别变化167、107、30、4、116元。上周全国163家样本钢厂中盈利钢厂占比74.23%,周环比小幅上升1.84pct.,月同比下降12.89pct.。

供给情况:上周全国高炉开工率微降。据Mysteel,上周全国163家样本钢厂高炉开工率为76.52%,周环比降1.38pct.,月同比降0.83pct.;河北地区72家样本钢厂高炉开工率78.73%,周环比降3.17pct.,月同比降3.49pct.。4月上旬重点钢企粗钢日均产量179.82万吨/天,环比升1.19%,月同比升6.09%。

库存水平:全国主要城市钢材社会库存下降6.22%。4月上旬重点钢企钢材库存1429万吨,环比升8.03%,月同比上升1.12%。上周全国主要城市五种主要钢材社会库存1222万吨,周环比下降6.22%,月同比下降14.82%。其中长材和板材社会库存分别为692万吨和530万吨,周环比分别降9.28%和1.89%。上周港口铁矿石库存1.33亿吨,周环比升1.51%,月同比降0.91%。

行业动态:第三批中央环保督查已全面启动,将进驻7省(市)督查1个月。

全国已清理地条钢产能1.19亿吨,5月将开展取缔地条钢专项督查,7、8月将再进行一次验收抽查。工信部首次调整钢企规范名单,29家撤销和40家整改。

公司公告:上市钢企2016年盈利145亿元,2017Q1盈利110亿元。上周9家上市钢企发布2016年年度报告,2016年33家主要上市钢企合计盈利145亿元,同比扭亏为盈。上周26家上市钢企发布一季报,2017年一季度33家主要上市钢企合计盈利110亿元,同比扭亏为盈,环比增长127%。

投资建议:钢价短暂反弹后将继续下挫。钢价短期反弹。经过前期的大跌,螺纹05期货跌幅20%,最近在重提6月30日之前淘汰“地条钢”的压力下,钢价反弹超过10%,但钢企盈利能力大幅下降已成事实。4月供给压力仍大。4月钢铁行业PMI产出和出口分项均增长,保守估计,4月份钢材表观消费量也将增长5%左右,供给压力仍较为明显。更为瞩目的是重点钢企产量明显增长。

4月重点钢企日均产量同比增加10万吨/天,年化近3600万吨,说明即使淘汰中频炉,有资格生产的企业也能弥补该缺口。维持全年业绩向下震荡的判断。

我们预计一季度业绩是顶,二、三、四季度环比下降。维持行业“中性”评级。

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