移动版

钢铁行业月度投资策略(2017年7月):供需稳中趋缓,盈利将维持高位、估值处于低位,看好钢铁行业投资机会

发布时间:2017-07-02    研究机构:广发证券

2017年5月,房地产开发投资完成额累计同比增长8.8%,环比首降0.5%;房地产销售和新开工面积累计同比增速分别于3月和4月持续走低,房地产销售累计下滑10.8%至14.3%、新开工面积累计下滑2.1%至9.5%,预计地产投资完成额增速将有所放缓,但幅度有限;基建投资累计同比增长16.7%,环比下降1.5%。整体来看,国内钢材需求仍处较高水平,但下行压力不减,叠加7月进入高温多雨淡季,钢材需求环比趋弱,但下行力度有限。供给端,高炉开工率连续五周上行,月末稍有回落,2017年6月30日已达到77.07%,累计提升2.35%;6月上旬,全国预估日均产量为236万吨,相较5月预估日均产量增加2.54%,高盈利使得粗钢产量上行。此外,具备资质的电炉将陆续投入生产,电炉复产、扩产也将增加市场供应,供应端维持相对高位。就库存而言,6月上旬,重点企业库存合计达到1272万吨,环比下降0.59%;截至6月30日,主要城市钢材库存为951.2万吨,环比持续走低,钢贸商操作谨慎,补库意愿较弱。截至6月30日,铁矿石港口库存已达1.44亿吨,处历史较高水平。综合来看,供需将稳中趋缓,预计7月份钢价、矿价震荡为主,盈利仍将维持在高位。7月份重点推荐:方大特钢、宝钢股份、首钢股份(000959)、河钢股份、鞍钢股份。

5月粗钢日均产量环比上升2.71%,淡季深入、钢材需求趋弱。

5月粗钢日均产量环比升幅明显,钢材出口量同比大降。重点钢企钢材库存同比大降,社会库存连续19周下降。上海市场终端线螺2017年6月采购量月度环比大降。7月高温多雨,钢材需求环比趋弱,但下行力度有限。

6月份钢价以涨为主、矿价互有涨跌,预计7月份钢价、矿价震荡为主。

截至2017年5月,国内钢材需求仍处较高水平,但下行压力不减,叠加7月进入高温多雨淡季,钢材需求环比趋弱,但下行力度有限。供给端,高盈利刺激粗钢产量释放,此外,具备资质的电炉将陆续投入生产,电炉复产、扩产也将增加市场供应,供应端维持相对高位。就库存而言,6月上旬,重点企业库存合计达到1272万吨,环比下降0.59%;截至6月30日,主要城市钢材库存为951.20万吨,环比持续走低,钢贸商操作谨慎,补库意愿较弱。综合来看,供需将稳中趋缓,预计7月份钢价震荡为主。

6月,进口矿、国产矿市场双双下跌。需求方面,高炉开工率持续上升至77.07%,钢材利润高企致使钢厂扩产情绪较高,铁矿石整体需求趋稳。

供给方面,6月海外铁矿石发货量小幅增加,铁矿石港口库存增加至1.44亿吨,港存总量高企;国内矿山铁精粉开工率环比上月下降至48.10%,国产矿供给收缩。进入7月,短期港口库存或高位震荡,叠加钢厂生产积极性较高,需求稳定,供需面延续6月形势,预计7月铁矿石价格或震荡运行。

6月钢铁行业盈利全面上升,7月盈利仍处高位。

2017年6月底主要钢材品种的盈利状况全面上升,各品种毛利全面增加,就具体品种而言(考虑半个月库存),2017年6月底长材吨钢盈利732.74元/吨-盈利772.56元/吨,其他品种吨钢盈利119.60元/吨-盈利438.78元/吨。进入7月,高温多雨天气加剧,需求高位环比趋弱,供给端高盈利使得粗钢产量上行。此外,具备资质的电炉将陆续投入生产,电炉复产、扩产也将增加市场供应,供应端维持相对高位。供需将稳中趋缓,预计7月份钢价、矿价震荡为主,盈利仍将维持在高位。

风险提示:宏观经济增速大幅下滑;钢材出口情况不及预期;改革进度低于市场预期;矿石巨头联合减产保价。

申请时请注明股票名称