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钢铁行业月度投资策略(2017年8月):供需和盈利的景气度有望持续,看好钢铁行业投资机会

发布时间:2017-08-01    研究机构:广发证券

2017年6月,房地产开发投资完成额累计同比增长8.5%,环比降0.3%,连续两月累计下滑0.8%;但其前置指标商品房销售面积和房屋新开工面积累计同比增速均于6月止降回升,预计地产投资完成额增速将维持高位。基建投资累计同比增长16.85%,结束连续3月下行、环比回升0.19%。地产投资前置指标、基建投资指标止降回升,需求的景气度持续。根据我的钢铁网数据,7月份螺纹钢吨钢均毛利为1283元/吨,高盈利持续;而热轧和冷轧7月的吨钢毛利分别达到1004元/吨和710元/吨,环比6月份分别提升32%和57%,盈利持续改善。长材的高盈利持续及板材的盈利持续改善将刺激钢厂复产、扩产;叠加有资质电炉产能陆续投放,后续供应或仍呈升势,但产量增量有限;而结构上,环保的高压将限制非重点企业的产能释放,重点企业的产量占比将持续走高。社会库存方面,7月21日起周库存结束自2月24日以来的连续22周走低,连续两周回升至950.67万吨,但仍处年内较低水平。铁矿石方面,7月28日,进口矿港口库存达14231万吨,铁矿石库存高企显示矿石供需格局偏弱。综合而言,国内钢材市场供需景气度持续,预计8月份钢价走势偏强、矿价震荡为主,盈利仍将维持高位。8月份重点推荐:方大特钢、马钢股份、鞍钢股份、河钢股份、首钢股份(000959)。

6月粗钢日均产量环比上升4.72%,钢材需求仍处高位。

6月粗钢日均产量环比升幅明显,钢材出口量同比大降。重点钢企钢材库存同比降幅明显,社会库存止降回升。上海市场终端线螺7月采购量月度环比大降。地产投资前置指标、基建投资指标止降回升,需求的景气度持续。

7月钢价全面上涨、矿价以涨为主,8月钢价走势偏强、矿价震荡为主7月钢价涨幅明显,6月宏观经济指标整体向好,市场悲观预期有所改善,叠加供需稳中趋缓,市况走势上扬。而2017年6月地产投资前置指标、基建投资指标止降回升,叠加淡季即将结束,钢材需求的景气度持续。而供给端长材的高盈利持续及板材的盈利持续改善将刺激钢厂复产、扩产;叠加有资质电炉产能陆续投放,后续供应或仍呈升势,但产量增量有限。综合而言,国内钢材市场供需景气度持续,预计8月份钢价走势偏强。

7月份,进口矿、国产矿市场双双上扬。需求方面,前期检修结束,高炉开工率达77.49%,同时钢材利润高企致使钢厂扩产情绪较高,铁矿石整体需求稳中有升。供给方面,7月海外铁矿石发货量明显回落,但港口库存仍处1.42亿吨高位;国内矿山铁精粉开工率环比上升至49.00%,国产矿供给扩张。进入8月,短期港口库存或高位震荡,叠加钢厂生产积极性较高,需求稳定,铁矿石供需面延续7月形势,预计8月份铁矿石价格或震荡。

7月钢铁行业盈利全面上升,8月盈利仍处高位。

2017年7月底主要钢材品种的盈利状况全面上升,各品种毛利全面增加,就具体品种而言(考虑半个月库存),2017年7月底长材吨钢盈利773.85元/吨-盈利905.99元/吨,其他品种吨钢盈利307.18元/吨-盈利575.10元/吨。8月供需的景气度有望持续,预计8月份钢价走势偏强、矿价震荡为主,盈利仍将维持在高位。

风险提示:宏观经济增速大幅下滑;钢材出口情况不及预期;改革进度低于市场预期;矿石巨头联合减产保价。

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