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钢铁行业周报:关注钢铁库存快速下降

时间:2017-10-22    机构:招商证券

社会库存快速下降。本周跟踪的区域成交量有所回落,其中,上海终端成交量环比降14.2%;最近一周全国236家钢贸商出货量15.7万吨,月环比降24.4%。库存方面,本周钢材社会库存1004万吨,环比下降3.8%。其中,长材环比降3.7%,板材环比降4.1%;而10月上旬钢厂库存1231万吨,旬环比降4.2%。受环保限产影响,本周开工率继续小幅下降,全国高炉开工率88.7%,环比降0.1%。本周各品种钢价小幅下跌,而原料端普遍跌幅更大,测算的吨毛利继续回升。其中,长材毛利维持在800-1100元/吨左右,板材毛利则为680-880元/吨。

供需进一步改善,继续关注钢铁股反弹。随着钢厂限产区域及力度扩大,开工率开始稳步下降,社会库存亦呈现加速下降趋势,行业供需逐步从边际恶化进入边际改善,钢价有望走稳甚至反弹。考虑近一段时间原料价格跌幅更大,钢铁利润有望再次扩大,而钢铁板块有望出现一波反弹。随着近期个股普遍回调20%之后,风险逐步释放,核心标的估值普遍在5-8倍之间,钢铁股反弹概率在增加。首选业绩好、高弹性标的华菱、八钢、新钢、安阳、方大、柳钢、南钢等;此外,龙头宝钢、鞍钢、河钢、太钢、首钢等亦可关注。

自下而上个股继续看好首钢股份(000959)、恒星科技。1)首钢股份:典型的大集团、小公司,资产证券化率提高预期较强。前期大股东完成更名与整体改制,为未来的更大转型发展奠定了体制基础,转型改革预期再次升温,判断后续继续转型的可能性仍然较大。2)恒星科技:金刚线潜力标的,打开未来成长空间。国内金属线材制品细分龙头,传统主业下游对应汽车、基建等市场,实现稳健增长。同时,15年定增募投进军金刚线市场,预计项目贡献净利润2.5亿元,打开未来成长空间。近期实施员工持股计划,彰显对未来信心。