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首钢股份(000959)2021年中报点评:归母净利润大增 股权激励计划落地

时间:21-08-23 00:00    来源:东北证券

事件:首钢股份(000959)发 布2021 年中报:公司实现营业收入633.78 亿元,同比增长89.88%;归属上市公司股东净利润34.33 亿元,同比增长556.25%。

经营活动产生的现金流量净额48.30 亿元,同比增长76.05%。加权平均净资产收益率10.51%,同比提高8.59%。

点评:

高端战略制造产品收益提升,预计持续高增长。报告期内,迁顺基地积极适应高端产品制造格局,不断推进优势产品,加强替代进口项目。酸洗汽车用钢已完成认证313 项,货品主供德、日主机厂。京唐基地不断优化产品结构,累计实现产品开发58 项,产品认证93 项,主营汽车板、镀锡板、热轧板等,2021H1 均实现高附加值收入。公司热轧收入268.10亿元,占总营业收入42.30%,同比增长116.42%,毛利率同比增加2.73pct。

冷轧收入328.72 亿元,占总营业收入51.87%,同比增长80.71%,毛利率同比增长5.83pct。

成本结构调整,加大研发投入。报告期内,公司销售费用、管理费用、研发投入分别为1.03 亿元/6.22 亿元/21.15 亿元, 同比增长44.99%/37.72%/54.09%,增加销售、管理人员薪酬,对公司三大高端战略产品电工钢、汽车板、镀锡板等研发投入,公司在电工钢、汽车板领域已步入国内第一梯队。高研发投入有助于公司巩固高端产品市占率,为公司未来稳定、持续盈利保驾护航。

股权激励落地,公司未来发展可期。公司于8 月2 日发布《2021 年限制性股票激励计划(草案)》公告,拟向不超过412 名股权激励对象授予7024.4 万股限制性股票,约占本计划草案公告时公司股本总额668542.36万股的1.0507%。未来三年,公司资产负债率降低至65%,战略产品产量增长率保持高增长等,激励措施彰显公司对未来发展的信心、决心。

盈利预测: 首次覆盖,给予公司“买入”评级,预计公司2021-2023 EPS分别为 0.91 元/1.05 元/1.21 元,对应PE 为8.14x/7.08x/6.16x。

风险提示:下游需求不及预期;相关政策变化