移动版

首钢股份中报点评:资产置换已获通过,中报盈利减亏明显

发布时间:2013-08-26    研究机构:华泰证券

投资要点:

2013年8月23日公司披露中报,业绩同比出现减亏。主要分析如下:

上半年公司净利润同比减亏。公司实现营业收入约50.98亿元,同比减少9.04%;归属于母公司净利润亏损约2.69亿元,同比减亏幅度为23.03%;基本每股收益-0.0907元,同比减亏幅度为23.03%;加权平均净资产收益率-3.73%,同比增加0.98个百分点。

公司通过调整产品结构和降低成本等措施改善业绩,各项经济指标均有所好转。报告期内,一线材厂于2013年3月下旬停产,公司仅控股子公司冷轧公司持续生产经营。以调结构、降成本为重点,公司采取多种措施提高技术经济指标,其中线材、冷轧板材综合成材率分别为98.22%、95.98%,比年计划分别提高0.07、0.28个百分点;线材、冷轧板材工序能耗完成63.55、58.56千克标煤/吨,比年计划分别降低2.65、2.94千克标煤/吨,当期冷轧公司利润总额同比减亏1.93亿元,减亏幅度高达50%。

公司资产置换工作已获得中国证监会重组委审核通过。拟置入的首钢迁钢公司的资产将与本公司所属冷轧公司形成上下游一体化的经营生产体系,有利于改善公司目前亏损的局面,并获得新的竞争优势。截至2013年8月21日,公司尚未收到中国证监会予以核准的正式文件。注矿有望提升公司整体抗风险能力。首钢总公司承诺重组完成后,三年内推动首钢矿业公司注入上市公司,目前首钢矿业拥有约10亿吨的采矿权证保有储量,具备年产500万吨铁精粉的生产能力,若矿产资源得以注入,上市公司的铁矿石自给率将达到30%以上,未来盈利能力和抗风险能力将得到明显提升。

维持“增持”评级。上半年公司实现冷轧板材产量103.87万吨,实现营业收入50.98亿元,分别完成年计划的57.71%和60.17%,生产经营计划完成良好。据此前公司董事会对备考盈利预测作出的承诺,按照重组完成后的架构,2013年将实现归属于母公司所有者的净利润2704万元,我们预计2013-2015年EPS分别为0.01、0.05和0.09元/股,当前股价对应的PB不到1倍,加上后期铁矿石资源注入将提升公司的整体抗风险能力,维持“增持”评级不变。

风险提示:经济形势变化;原料成本及产品价格波动;公司经营治理等。

申请时请注明股票名称