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首钢股份:下游需求疲弱,3季度业绩亏损较大

发布时间:2015-10-15    研究机构:长江证券

报告要点

事件描述

公司公告三季度业绩预告,预计公司前三季度归属于上市公司股东的净利润亏损5.23~6.23亿元,去年同期盈利0.11亿元,今年前三季度EPS为-0.12~-0.10元。三季度归属于上市公司股东的净利润亏损3.00~4.00亿元,去年同期盈利0.01亿元,今年三季度EPS为-0.08~-0.06元。

事件评论

下游需求疲弱,3季度业绩大幅下滑:公司的产品结构以热轧和冷轧为主,主要下游终端需求领域家电、机械和汽车行业均景气下行,8月份洗衣机产量同比增速-5.16%,去年同期增速高达12.51%;8月份起重机产量同比下降0.56%,相比去年同期下降13.56个百分点;3季度汽车产量同比下降8.45%,去年同期增速达4.90%。需求疲弱致使3季度钢价大幅下跌,对应到公司销售所在地,3季度北京市场热轧和冷轧品种分别下跌34.22%和26.98%,成为导致公司3季度业绩亏损的主要因素。

环比来看,需求低迷仍是导致公司业绩3季度环比大幅下降的主要原因。定增、置换瞄准“钢铁+城市综合服务业”双向发展:公司拟定增募集资金110亿元,资金全部用于投资首钢京唐钢铁二期工程项目、曹建投67%股权收购和后续PPP项目以及偿还银行贷款。此外,公司前期公告拟以持有的贵州投资100%股权与首钢总公司持有的京唐钢铁51%股权进行置换。总体而言,公司定增、置换主要围绕“夯实钢铁主业”及“转型城市综合服务”两条主线进行,主要影响如下:1)项目建成后京唐钢铁总产能将达2000万吨/年,二期工程主要定位于开发海洋、军工、造船、核电、石油、机械制造等领域所需高端宽厚板和热轧、冷轧板产品。只不过,目前钢铁行业低迷,项目产能释放后是否能为公司带来盈利仍有有待行业实质性回暖。2)收购曹健投67%股权进军项目投融资及建设领域,实施PPP项目,切入城市综合服务业实现多元化经营。

预计公司2015、2016年EPS分别为0.01元、0.03元,维持“买入”评级。

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