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首钢股份:一季度盈利与去年全年持平

发布时间:2017-04-15    研究机构:中泰证券

事件:首钢股份(000959)发布一季度业绩预盈公告,公司预计2017年一季度扭亏为盈,实现归属上市公司股东净利润4.5-5亿元,EPS为0.085-0.095元;去年同期归属上市公司股东净利润为-6.6亿元,EPS为-0.13元;

减能增效+行业回暖助力良好开局:公司2016年单季度EPS分别为-0.09元、0.09元、0.02元以及0.05元,今年一季度盈利继续维持高位且环比增长明显。一方面,公司减能增效力度较大,去年裁员接近20%。京唐公司产能900万吨-1000万吨,公司员工8000人左右,人均年产钢大致1000吨,处于国内领先水平。公司在完成京唐公司资产重组之后本年开局良好。另一方面,报告期内宏观经济面基本平稳,随着乐观情绪攀升和下游需求逐渐回归,春节后钢价出现大幅上涨。根据我们的测算,2016年二季度至2017年一季度,单季度行业热轧板吨钢毛利分别为334元、238元、333元、483元,冷轧板吨钢毛利分别为118元、-90元、216元、500元。公司迁钢公司、京唐公司和冷轧公司产品结构以热轧及冷轧为主,单季度盈利趋势与行业趋势基本一致;

雄安新区建设主题性投资为主:2017年4月1日,中共中央、国务院印发通知,决定设立河北雄安新区。新区的崛起中长期看必然将推升当地基建和地产建设投资,带动配套钢材产品的需求向好。但考虑到涉及区域较为有限,这仅是钢铁需求的边际改善,总体增量不宜过于乐观,雄安新区建设更多是偏主题性投资机会,对行业基本面影响较小;

投资建议:公司作为国内一流的大型钢材生产集团,拥有近1700万吨钢材生产能力,核心产品汽车板和取向硅钢市场占有率皆位居国内前三,家电板更是做到全国第一。在钢铁行业盈利整体保持较高区间之下,借助行业东风公司盈利有望继续处于较强态势,预计公司2017-2019年EPS为0.21元、0.24元以及0.26元,维持“增持”评级;

风险提示:通胀和利率上行过快。

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